Фамилия Ажыкараев — редкий пример тюркско-русского гибрида на стыке двух языковых систем. Её основа восходит к тюркскому имени или прозвищу Ажыкара, которое, скорее всего, сложено из двух частей: «ажы» (вариант «хаджи» — почётный титул мусульманина, совершившего паломничество в Мекку) и «кара» (тюрк. «чёрный», «тёмный», а в переносном смысле — «сильный», «могучий», «простой народ»). Таким образом, Ажыкара могло означать «черный хаджи» (по цвету одежды или кожи) либо «хаджи из простого народа» — прозвище, данное человеку, который, вернувшись из хаджа, сохранил скромность и не кичился статусом.

Русский суффикс -ев присоединён к тюркской основе по стандартной модели образования фамилий у народов, вошедших в состав Российской империи. Такие фамилии массово фиксировали в XIX веке при переписях и воинском учёте, особенно у казахов, киргизов, башкир и татар. Фамилия Ажыкараев указывает, что предок носителя был мусульманином (возможно, из числа тех, кто совершил хадж), а его потомки получили фамилию по отцу — Ажыкараев буквально значит «сын Ажыкары».

Географически фамилия тяготеет к южным регионам Казахстана и Кыргызстана, где титул «ажы» был особенно распространён среди степной знати и торговцев, ходивших караванами в Среднюю Азию. Встречаются варианты написания Ажыкараев и Ажикараев — разница в передаче тюркского звука «ж» через русскую графику. Редкость фамилии (по открытым данным, в России её носят не более нескольких десятков человек) говорит о том, что родословная, скорее всего, не прерывалась и не растворялась в массовых переселениях.

Отдельного внимания заслуживает суффикс -ев, а не -ов: в тюркских языках конечный звук основы часто смягчается, и русская канцелярия фиксировала его как «ев», хотя по правилам после твёрдых согласных следовало бы писать «ов». Это не ошибка, а живое свидетельство устного бытования фамилии до её письменной фиксации.