Фамилия Балановський — типичный пример фамилии на -ский/-цький, которая в украинской и польской традициях указывала на дворянское происхождение или на связь с географическим объектом. В отличие от простых крестьянских фамилий на -енко или -ук, носители фамилий на -ский чаще всего были шляхтой или, как минимум, владельцами земли. Однако со временем эта модель распространилась и на другие сословия, особенно в западноукраинских регионах.

Основа фамилии — Баланов. Это может быть либо прозвище Бала́н, либо топоним Баланов (населённый пункт с таким названием существует, например, в Тернопольской области). Прозвище Балан в украинском языке имеет два основных значения. Первое — от тюркского «балан» (ребёнок, дитя), которое могло закрепиться за младшим сыном или человеком с юношеской внешностью. Второе — от диалектного «балан» (белый, светлый, седой), что давало прозвище блондину или седому человеку. В некоторых говорах «баланом» называли также ленивого или беспечного человека.

Словообразовательная модель проста: к основе Балан- добавился патронимический суффикс -ов (чьи? — Балановы), а затем титульный суффикс -ський, превративший фамилию в аристократическую по форме. Таким образом, Балановський буквально означает «выходец из Балановки» или «потомок Балана, владеющий землёй».

В исторических документах фамилия встречается преимущественно на Правобережной Украине, в Подолье и на Волыни. Носители могли быть как мелкой шляхтой, так и духовенством (священникам часто давали фамилии на -ський при поступлении в семинарию). Спорных версий относительно происхождения немного: некоторые исследователи пытаются вывести фамилию от румынского «balan» (белокурый), но украинская топонимическая версия выглядит убедительнее, поскольку суффикс -ов-ський типичен именно для географических названий.

В написании через «о» (Балановський) фамилия сохраняет украинскую орфографию, в отличие от русифицированной формы Балановский, которая встречается у потомков эмигрантов в России. В современной Украине фамилия редкая, но не исчезнувшая — её можно встретить в Хмельницкой и Винницкой областях.