Фамилия Локанова — женская форма, а её основа мужская — Локанов. В центре внимания здесь суффикс -ов, самый распространённый в русских фамилиях, указывающий на принадлежность: «чей?» — Локанов, то есть сын или потомок человека по прозвищу Локан. Само же прозвище Локан — штука редкая и неочевидная.

Самая вероятная версия связывает его с диалектным словом «локан». В южнорусских и украинских говорах так могли называть большую деревянную чашку, миску или ковш. Прозвище Локан мог получить человек, который делал такие предметы (бондарь или резчик по дереву) или, в переносном смысле, любитель плотно поесть, «ложкарь». Встречается и глагол «локать» — пить жадно, лакать. Тогда Локан — это насмешливое прозвище пьяницы или человека, который пьёт много и неопрятно. Обе версии бытовые, простонародные, что типично для фамилий на -ов.

Менее вероятна, но возможна связь с тюркским корнем «лок» (грязь, лужа) или с именем Лок (сокращение от Евлогий или Лонгин). Однако для русской фамилии, особенно с суффиксом -ов, объяснение через местное прозвище выглядит естественнее. Фамилия редкая, географически может быть привязана к югу России, к Воронежской, Курской или Ростовской областям, где диалект «локан» бытовал.

В написании «Локанова» с ударением на второй слог (ЛокАнова) фамилия звучит как типичная русская, без иноязычного налёта. Если бы ударение падало на первый слог (ЛОканова), можно было бы заподозрить польское или белорусское происхождение (от «łokieć» — локоть), но для формы на -ов это маловероятно. Так что предки носителей этой фамилии, скорее всего, были ремесленниками или крестьянами, получившими прозвище по предмету обихода или по привычке.