Фамилия Балакай образована от тюркско-татарского имени Балакай, которое состоит из двух частей: «бала» и «кай». Первая из них в переводе с древнетюркского означает «ребенок». Вторая часть восходит к тюркско-кыпчакско-татарскому имени, которое первоначально имело значение «крепкий», но с течением времени оно превратилось в антрополексему и стало использоваться для образования тюркских имен. Таким образом, имя Балакай буквально означает «крепкий ребенок». Вполне вероятно, что родители, нарекая своего ребенка таким именем, хотели, чтобы он вырос здоровым, сильным человеком. По другой версии, данная фамилия имеет славянское происхождение и образована от прозвища Балака, в основе которого лежит аналогичное нарицательное. В рязанских говорах балакой называют «болтуна, говоруна». В таком случае можно предположить, что прозвище Балака получил говорливый, словоохотливый человек. Веселовского упоминается Иван Балака, крестьянин, начало XVI в., Владимир; Никифор Балакин, посадский человек, 1638 г., Вязьма.