Фамилия Балухо — редкий случай, когда прозвище, лёгшее в основу, сохранило свою первоначальную форму с конечным «о», а не с привычным «а». Исходное прозвище Балуха было образовано от глагола «баловать», который в старину означал не только «давать поблажку», но и «шалить, дурить, дурачиться, проказить». Так могли назвать ребёнка: либо избалованного и изнеженного, либо, наоборот, озорного и шаловливого. В любом случае, прозвище прямо указывало на характер предка.

Интересно, что фамилия сохранила форму на «-о», что типично для украинской и белорусской ономастики. В этих языках конечный гласный «а» в прозвищах нередко переходил в «о» при оформлении фамилии. Поэтому Балухо — это не искажённый вариант, а закономерная региональная модель. Сравните с фамилиями того же корня, например, Балуев или Балунов: они образованы по другой, русской модели (с суффиксами -ев, -ов). Балухо стоит особняком — здесь нет суффикса принадлежности, прозвище просто застыло в такой форме и стало наследственной фамилией.

Встречается Балухо преимущественно в западных регионах бывшей Российской империи — на территории современной Украины, Беларуси и в приграничных областях России. Это ещё раз подтверждает украинско-белорусское происхождение словообразовательной модели.

Других версий происхождения у этой фамилии нет: корень «бал-» в значении «шалость, баловство» здесь очевиден, а альтернативные трактовки (например, связь с диалектным «балуха» в значении «рыба» или «болтун») не подкрепляются ни словарями, ни географией распространения. Так что потомок человека по прозвищу Балуха, скорее всего, унаследовал фамилию, которая и сегодня звучит как живое напоминание о нраве далёкого предка.