Фамилия Балушкина образована от прозвища Балушка. В основе лежит нарицательное «балушка» — в тверских говорах так называли детскую игрушку вообще. Слово бытовало именно в этом регионе, поэтому географическая привязка фамилии — северо-запад России, территория бывшей Тверской губернии. Прозвище Балушка могли дать человеку по роду занятий: скорее всего, он был мастером, который делал игрушки на продажу. В русской ономастике такие «профессиональные» прозвища не редкость: они прямо указывали на ремесло, а не на внешность или характер.

Модель образования фамилии проста: к основе Балушк- добавили типичный русский суффикс принадлежности -ин, который указывает на родство: «чей?» — Балушкин, то есть сын или потомок Балушки. Женская форма Балушкина — естественное грамматическое окончание, которое закрепилось за представительницами рода. Фамилия недворянская, скорее крестьянская или мещанская: прозвища от названий ремесленных изделий чаще встречались в среде простых людей.

В отличие от более распространённых фамилий на -ов (Балушков), форма на -ин характерна для основ, оканчивающихся на -а или -я. Балушка — как раз такой случай: слово женского рода, а прозвище могло быть дано и мужчине. Споров о происхождении корня нет: «балушка» — диалектное слово, зафиксированное в словарях русских народных говоров. Никакой связи с глаголом «баловать» тут нет — это разные корни.