Фамилия Ешугаовы происходит от личного прозвища Ешуга. Его связывают с черкесским прилагательным «ешъуагъ» — «хмельной». Скорее всего, прозвище указывало на род занятий: так могли назвать человека, который варил хмельные напитки или просто любил их. Есть и другая версия: основа «ешуга» восходит к глаголу «ешэкIон» — «охотиться». Тогда прозвище принадлежало охотнику.

Фамилия образована по русской модели с суффиксом -ов, который присоединили к основе Ешуга. Такая схема типична для народов Северного Кавказа: местное имя или прозвище оформляли русским патронимическим суффиксом, и получалась фамилия, фиксирующая родство по мужской линии. Потомок человека по прозвищу Ешуга — Ешугаов.

Фамилия редкая. В документах XX века встречаются упоминания о кабардинцах: Нухе Тугужевиче Ешугаове (1913 г.р.), Шхамчери Тугужевиче Ешугаове (1914 г.р.), Нелли Нуховне Ешугаовой (1948 г.р.) и Нурьят Ахметовне Ешугаовой. Эти записи показывают, что фамилия бытовала в кабардинской среде, а её носители жили в XX веке.