Фамилия Ешугов ведет начало от личного имени Ешуг — одного из вариантов древнего монгольского имени Есуг (встречается также как Есугей или Есухэй). Имя это предположительно восходит к монгольскому числительному «ес», что значит «девять». Скорее всего, именование Есуг давали девятому ребенку в семье. Самое известное упоминание этого имени в истории — Есугей, отец Чингизхана и предводитель большой части монгольских племен, основатель рода Кият-Борджигин. Он носил титул багатур, то есть «богатырь», который давался удалым и храбрым воинам.

Фамилия Ешугов относится к числу алтайских фамилий, образованных от имени. Это обстоятельство дает основание думать, что трудно объяснимые на почве монгольских языков имена имеют иноязычное происхождение. В словообразовательном плане фамилия типична для региона: суффикс -ов указывает на принадлежность («чей?»), так что Ешугов — это «сын Ешуга» или «потомок Ешуга». Со временем именование закрепилось и передавалось по наследству.

Среди известных однофамильцев можно назвать Софербия Бачмизовича Ешугова, советского футболиста и российского футбольного тренера. Его пример показывает, что фамилия бытует не только в историческом контексте, но и в современной жизни.