Фамилия Ешугова — женская форма фамилии Ешугов, которая входит в круг алтайских фамилий, образованных от личного имени. Её основа — имя Ешуг, вариант древнего монгольского имени Есуг (также известного в формах Есугей, Есухэй). Корень этого имени, предположительно, восходит к монгольскому числительному «ес» — «девять». Скорее всего, так называли девятого ребёнка в семье, что было распространённой практикой именования у многих народов.

Самая известная историческая фигура с этим именем — Есугей, предводитель монгольских племён и отец Чингизхана. Он носил титул «багатур» (богатырь), который давали за воинскую доблесть. Это добавляет имени весомый исторический контекст, хотя напрямую возводить к нему каждую современную фамилию было бы натяжкой: имя бытовало независимо в разных родах.

Словообразовательная модель здесь проста: суффикс -ов (в женском роде -ова) присоединился к основе Ешуг. Такая модель характерна для русских фамилий, но в данном случае она наложилась на тюрко-монгольское имя, что типично для народов Алтая и Сибири, где фамилии часто оформлялись по русскому образцу в XIX–XX веках.

Среди носителей фамилии известен Софербий Бачмизович Ешугов — советский футболист и впоследствии российский футбольный тренер. Его пример показывает, что фамилия бытует не только в Азии, но и в европейской части России.

Таким образом, фамилия Ешугова — это «потомок человека по имени Ешуг», где имя связано с числом «девять» и, возможно, с древней традицией называть детей по порядку рождения. Спорных версий здесь нет: связь с монгольским «ес» и именем Есугей — самая прямая и обоснованная.