Фамилия Балагов чаще всего — русифицированный вариант черкесской (кабардинской) фамилии Бэлагъы. Её основа — прозвище, связанное с черкесским словом «бэлагъ», то есть «мешалка». Такой инструмент использовали в разных ремёслах: например, при изготовлении красок, в гончарном деле или при варке пива. Поэтому прозвище мог получить человек, чья работа была связана с постоянным перемешиванием чего-либо.

В русском языке фамилия оформлена типичным патронимическим суффиксом -ов, который отвечает на вопрос «чей?»: Балагов — значит «сын Балага» или «потомок человека по прозвищу Балаг».

Существует и другая, менее распространённая версия. Она возводит прозвище Балаг к арабскому слову «балаг» — «весть». В таком случае прозвище могли дать гонцу или вестнику. Эта гипотеза уступает первой по правдоподобию: черкесский корень объясняет и географию фамилии, и её варианты (Балагоев, Белагов, Балахов), тогда как арабская версия не имеет прямой бытовой или региональной привязки.

В XIX веке Балаговы были известны в Кабарде. Они жили в селениях Алигуко Азапшева, Кармова и Верхний Куркужин. В последнем селе сохранился топоним Балаговых подъем — на левом берегу реки Куркужин. Такая деталь — редкость для фамилий: не каждая оставляет след на карте в виде названия подъёма или урочища. Это говорит о том, что род был укоренён в этих местах и, возможно, владел землёй на заметном возвышении.

Таким образом, фамилия Балагов — пример того, как кавказское прозвище по ремеслу или инструменту получило русское окончание и закрепилось в документах. Её обладатели — скорее всего, потомки черкесских ремесленников или крестьян из кабардинских селений.