Имя Ивойло представляет собой производную форму имени Иов, которое переводится с древнееврейского как «гонимый, преследуемый». Согласно преданию, он был непорочен, справедлив и богобоязнен. У него было семь сыновей и три дочери. Этому позавидовал сатана и перед лицом Бога стал утверждать, что Иов праведен и богобоязнен только благодаря своему земному счастью, с потерей которого исчезнет и все его благочестие. Но Иов вытерпел многочисленные лишения и остался непоколебимым в вере. За это Бог исцелил его от проказы и обогатил его вдвое. Не исключено, что имя Ивойло является производной формой имени Иоиль, которое на древнееврейском означает «божественный». Имя Ивойло упоминается в исторических источниках XVI – XVII веков, а фамилия Ивойлов известна с середины XV века. Таким образом, потомок человека, обладающего именем Ивойло, со временем получил фамилию Ивойлов.