Фамилия Елубаева — это женская форма фамилии Елубаев, которая имеет отчетливо казахское происхождение. В основе лежит тюркское имя Елубай, которое состоит из двух частей: «ел» (народ, страна, родина) и «бай» (богатый, господин, хозяин). Таким образом, имя Елубай буквально означает «богатый народом», «хозяин страны» или «народный господин». В дореволюционной кочевой среде такие имена-пожелания давали мальчикам, чтобы подчеркнуть их будущий вес в обществе, знатность или щедрость.

Русский суффикс -ев, добавленный к казахской основе, — стандартный способ русификации фамилий в XIX–XX веках. В метрических книгах и документах Российской империи фамилии инородцев часто записывали с русскими патронимическими окончаниями, чтобы вписать их в общую систему учета. Так Елубай превратился в Елубаев, а для женщин — Елубаева.

В отличие от многих русских фамилий, образованных от крестильных имен или прозвищ, Елубаева напрямую связана с казахским именником. С точки зрения морфологии, это типичная фамилия-патроним, но с нехарактерной для славянской традиции семантикой: она не указывает на отца (чей сын?), а скорее на личное имя родоначальника, которое уже само по себе было статусным.

Географически фамилия распространена в Казахстане и среди казахской диаспоры в России (особенно в Оренбургской, Астраханской областях). Встречаются варианты написания через «ё» (Елубаёва) или с ударением на второй слог, но исходная форма — с «е» и ударением на последний слог. Сословно предки носителей фамилии скорее всего были скотоводами или мелкими родоправителями — «бай» в имени указывает на достаток, а не на бедность, хотя со временем фамилия могла закрепиться и в простых семьях.

Спорных версий у этой фамилии практически нет: тюркская основа прозрачна, а русский суффикс — стандартный. Единственная сложность — возможная путаница с фамилией Елубаев (без «а» на конце), но это просто мужской и женский варианты одной и той же фамилии.