Фамилия Овражко звучит как отголосок украинской или белорусской топонимики, и это первое, что бросается в глаза. Суффикс -к(о) — характерный признак фамилий, сформировавшихся на западнорусских землях, где он выполнял роль уменьшительности или принадлежности (как, например, в фамилиях Шевченко, Бондаренко). В основе лежит слово «овраг» — глубокий, часто размытый водой лог, балка, крутой склон.

Модель образования простая: от географического названия Овражек (небольшой овраг) или от прозвища Овражко, которое могли дать человеку, жившему у такого оврага, либо тому, кто часто ходил туда по воду или пас скот. Суффикс -к- в прозвище указывал на молодость или невысокий социальный статус: Овражко — это буквально «маленький овраг» или «живущий у овражка».

Интересная деталь: в отличие от фамилий вроде Овражников, где суффикс -ник прямо указывает на род занятий (овражник — тот, кто копает овраги или живёт в них), форма Овражко более архаична и личная. Она не говорит о профессии, а скорее закрепляет за человеком прозвище по месту жительства, которое со временем стало фамилией. Встречается она преимущественно на Украине, в частности в Черниговской и Полтавской областях, а также на юге Беларуси, где овражный рельеф — не редкость.

Споров о происхождении практически нет: корень прозрачный, а суффикс типичен для региона. Если и существует альтернативная версия (от тюркского «оврак» — «рытвина»), то она избыточна, так как славянское слово «овраг» давно вошло в язык и объясняет фамилию без натяжек.