Фамилия Токаоь — редкий и нестандартный случай в русской ономастике. Сразу бросается в глаза окончание: в русских фамилиях почти не встречается сочетание «-аоь». Скорее всего, перед нами искажение при записи, опечатка в документе или результат адаптации иноязычной фамилии к кириллице. Если исходить из того, что исходная форма — Токаев или Токоев, то корень «ток» восходит к тюркским языкам. В них «ток» означает «сытый», «полный», «обильный», а также может быть частью составных имен (например, Токтамыш — «останавливающийся, насыщенный»). В таком случае фамилия указывает на прозвище предка: Токай — «сытый, довольный», что в переносном смысле могло означать зажиточного человека.

Другая версия связывает фамилию с русским диалектным словом «токать» — стучать, ударять, или с профессией «токарь». Однако суффикс «-аоь» для русского словообразования нетипичен: фамилии от профессий обычно оканчиваются на -ев, -ов (Токарев) или -ин (Токарин). Появление формы Токаоь могло произойти из-за ошибки писаря, который на слух записал фамилию Токаев как Токаоь, либо это позднее искажение в паспортном столе. В любом случае, географически носители такой фамилии встречаются единично, чаще всего на юге России или в регионах с тюркским населением, что подтверждает первую версию.

Словообразовательная модель не дает однозначного ответа: если это тюркская основа, то фамилия должна была бы писаться как Токаев или Токоев. Если же это русская основа, то окончание «-оь» — аномалия, объяснимая только порчей записи. Наиболее правдоподобно считать, что предок носителя фамилии Токаоь получил прозвище Токай (от тюркского «ток»), а при оформлении документов буква «й» превратилась в нечитаемое «оь» из-за неразборчивого почерка или местного произношения.