Фамилия Водолажный — редкий случай, когда прозвище не перешло напрямую в фамилию, а дало прилагательное. Если бы предка прозвали Водолазом, мы бы получили Водолазов. Здесь же работает суффикс -н-, который превращает профессию в характеристику: «водолазный» — то есть имеющий отношение к водолазному делу. Скорее всего, так назвали человека, который работал водолазом, но не как постоянное занятие — иначе закрепилось бы Водолазов, — а как временную или сезонную работу: например, крестьянина, уходившего на промысел по рекам или на море чинить суда, поднимать утопленное имущество или собирать жемчуг.

Вторая, менее очевидная версия — топонимическая. Водолажным могли прозвать того, кто жил у «Водолазного» оврага, колодца или перевоза. Такие названия встречались в южных губерниях, особенно на Дону и Кубани, где водолазное дело было связано с казачьими речными переправами. Там же, кстати, могла возникнуть и форма Водолажный вместо привычного Водолазов — под влиянием украинского или южнорусского говора, где суффикс -н- прилагательных активнее переходил в фамилии.

Фамилия — штучная, не массовая. В дореволюционных списках она практически не встречается, что говорит о её позднем оформлении. Скорее всего, её закрепили в советское время, когда паспортизация «нарезала» фамилии по месту жительства или прозвищу отца. Если ваш предок был водолазом, то не профессиональным ныряльщиком с аквалангом, а крестьянским умельцем, который мог спуститься на дно реки с камнем в руках — такая работа ценилась на Волге и Днепре.