Фамилия Билык образована от прозвища Билый. Его основа — украинское слово «білий»: белый. Белый цвет в народной культуре — символ чистоты, света и невинности, поэтому прозвище могли дать либо человеку со светлыми волосами или кожей, либо тому, кого считали нравственно безупречным, смиренным.

Модель образования типична для украинских фамилий: суффикс -ык (в украинской орфографии -ик) указывает на потомка или носителя признака. Билык — буквально «сын Билого» или «тот, кто относится к Билому». В русской передаче фамилия сохранила написание через «ы», что отражает украинское произношение.

Существует и другая версия, менее распространённая: фамилия может восходить к турецкому слову bilik, означающему «фитиль» или «гриб-трут». Однако эта гипотеза не подкреплена массовой фиксацией фамилии в тюркоязычных регионах, и большинство ономастов склоняются к славянской этимологии.

Встречается фамилия в основном на Украине и в южных областях России, куда переселялись украинцы. В дореволюционных документах носители фамилии относились к крестьянскому и казачьему сословиям.