Фамилия Олаг ведет свое начало от татарского глагола «олагу», которое переводится на русский язык как «пропадать, пропасть бесследно, исчезнуть». Согласно другой гипотезе, эта фамилия восходит к слову «ол», т.е. «всякий хмельной напиток, кроме виноградного вина». В таком случае основатель рода Олаг был любителем браги, пива. Не исключено, что фамилия Олаг относится к так называемым «профессиональным» именованиям, содержащим указание на род деятельности человека(например, изготовление и продажа хмельных напитков).