Фамилия Волгушев образована от прозвища Волгуш. В основе этого прозвища, скорее всего, лежит слово «влага». Волгушем могли называть человека, жившего в сырой, болотистой местности, — и это самая прямая и очевидная версия. Менее распространённое, но возможное объяснение связывает прозвище с ремеслом: Волгушем могли прозвать того, кто занимался изготовлением вологи — так в старину называли жир или масло. В этом случае прозвище указывало на род занятий.

Есть и другая, географическая версия. В Архангельской области находится озеро Волгуш. Фамилию Волгушев мог получить выходец с его берегов, то есть прозвище закрепилось за ним по месту жительства. Такая модель образования фамилий — от названий водоёмов — встречается в северных русских говорах, где слово «волглый» означает «сырой, влажный», что косвенно поддерживает обе версии.

В XV–XVI веках фамилии в среде богатых людей начинают закрепляться и передаваться из поколения в поколение, обозначая принадлежность к конкретной семье. Так и потомок человека с прозвищем Волгуш со временем получил фамилию Волгушев. Суффикс -ев указывает на притяжательное значение: «сын Волгуша». Фамилия редкая, её очаг, вероятно, связан с Русским Севером, что отличает её от более массовых фамилий на -ов и -ин.