Фамилия Волько — одна из тех, что ставит перед исследователем сразу несколько загадок, и в этом её главная ценность. Самая вероятная версия связывает её с украинскими или белорусскими корнями, где суффикс -ко характерен для фамилий, образованных от прозвищ или имён. В данном случае основа «Вол-» почти наверняка восходит к слову «вол» — то есть кастрированный бык, рабочее животное. Прозвище Вол или Волько могли дать человеку крепкому, упрямому, трудолюбивому, либо тому, кто занимался разведением или перегонкой волов. Такая модель словообразования (прозвище + уменьшительный или ласкательный суффикс -к- + окончание -о) типична для западных и южных регионов бывшей Речи Посполитой — современной Украины, Беларуси, юго-запада России.

Менее распространённая, но тоже возможная версия — связь с личным именем Владимир или его краткой формой Володя. В народной речи имя могло сократиться до Вол, а затем получить суффикс -ко, образуя фамилию Волько. Однако эта гипотеза слабее: от имени Владимир чаще образовывались фамилии вроде Володин или Владимиров, а форма Волько звучит как прозвищная, а не патронимическая.

Географически фамилия Волько встречается в основном на Украине (особенно в центральных и северных областях) и в приграничных районах России и Беларуси. В отличие от фамилий на -ов/-ев, которые массово закреплялись за крестьянами после отмены крепостного права, фамилии на -ко часто оставались у казаков, мещан и свободных сельских жителей, что указывает на возможное непривилегированное, но не крепостное происхождение предков.

С точки зрения написания, фамилия Волько не имеет вариантов с мягким знаком или двойными согласными, что делает её фонетически прозрачной. Если искать однокоренные фамилии, то ближайшие — Волков (от волка) и Волин (от воля), но они образованы от разных корней и не являются родственными. Единственный прямой аналог — фамилия Волко, которая встречается реже и могла возникнуть параллельно.

Таким образом, носитель фамилии Волько может с большой долей уверенности считать, что его предок получил прозвище за физическую силу, упрямство или род занятий, связанный с крупным рогатым скотом, а сама фамилия закрепилась на территории современной Украины или Беларуси. Это не аристократическая, а народная, «рабочая» фамилия, которая через суффикс -ко несёт в себе отпечаток живой разговорной речи.