Фамилия Волжакова звучит так, будто её носители родом с великой русской реки. И это первая, самая очевидная версия: основа «Волжак» — человек, живущий на Волге, волжанин. Однако в слове «Волжак» есть оттенок, которого нет в нейтральном «волжанин». В говорах «волжаком» могли называть не просто жителя прибрежной полосы, а бурлака, сплавщика, лоцмана или купца, ходившего по реке на судах. То есть прозвище указывало не на место жительства, а на род занятий, связанный с речным промыслом или судоходством.

Фамилия образована по стандартной русской модели: от прозвища или нецерковного имени Волжак с помощью патронимического суффикса -ов. Женская форма Волжакова — это исходная форма для женщины или ребёнка, а мужская — Волжаков. Суффикс -ак в основе типичен для прозвищ, указывающих на характерный признак или занятие (Рыбак, Гуляка, Чужак), и здесь он добавляет к корню «Волг-» значение «тот, кто связан с Волгой».

География фамилии подкрепляет речную версию. Волжаковы исторически концентрируются в Поволжье: в Самарской, Саратовской, Астраханской областях, а также в Нижегородском Заволжье. Встречается фамилия и на Урале, куда волжан переселяли или куда они уходили в отходники. Это не случайная фамилия, разбросанная по всей стране, а локальная, привязанная к бассейну реки.

Есть и более редкая, спорная версия, которую ономасты рассматривают для фамилий с корнем «волж-». В некоторых говорах «волжак» — не только человек, но и разновидность рыбы (крупный лещ или сом, пойманный на Волге). Прозвище могли дать рыбаку, который славился уловом именно этой рыбы, или даже самому удачливому рыбаку в селе. Однако эта гипотеза менее вероятна: прозвища по названию рыбы обычно образуются без суффикса -ак (Сом, Щука, Лещ), а «Волжак» в этом значении — скорее местный термин, а не личное имя.

Таким образом, предок современных Волжаковых с высокой долей вероятности был человеком реки: бурлаком, лоцманом, судовладельцем или просто жителем волжского берега, чей образ жизни и работы был неразрывно связан с Волгой. Фамилия не дворянская, а крестьянская или мещанская, и её корни уходят в среду людей, для которых река была кормилицей и главной дорогой.