Фамилия Вовкожа — одна из тех, что звучит почти как загадка. На слух она кажется сложносоставной, и это верное направление: скорее всего, перед нами прозвище, образованное слиянием двух корней. Первая часть — «вовк», что по-украински и в некоторых южнорусских говорах означает «волк». Вторая — «кожа». Таким образом, исходное прозвище Вовкожа могло принадлежать человеку, имевшему отношение к волчьей шкуре: охотнику, скорняку, выделывавшему волчий мех, или же просто человеку, который носил одежду из волчьей кожи. В некоторых диалектах «кожа» могла означать и выделанную шкуру, и грубую одежду из неё.

Модель образования фамилии — бессуффиксная, то есть прозвище перешло в фамилию без дополнительных окончаний, что характерно для украинской и южнорусской ономастики. Если бы фамилия формировалась в центральной России, она, скорее всего, получила бы суффикс -ов и звучала бы как Вовкожев. Сохранение исходной формы указывает на то, что носители фамилии, вероятно, происходят из регионов, где украинское влияние было сильным: современная Украина, Белгородская, Курская, Воронежская области или Кубань.

Встречаются и другие варианты написания, например, Волкожа, что подтверждает связь с волком. В словарях прозвищ и фамилий подобные примеры редки, но они есть: фамилия Волк (без суффикса) известна, а составные прозвища вроде Волкодав или Волкобой фиксировались в казачьей среде. Вовкожа — вариант того же ряда, но с акцентом на материал, а не на действие. Сословно фамилия, скорее всего, относится к крестьянской или казачьей среде, где прозвища по ремеслу или внешнему признаку были особенно распространены.

Точных данных о географической концентрации фамилии в открытых источниках мало, но по косвенным признакам (окончание, корни) её стоит искать в тех же южных областях. Фамилия не получила широкого распространения и осталась довольно редкой — это часто говорит о том, что прозвище было локальным и не перешло в массовую фамилию через помещичий учёт или перепись.