Фамилия Богустов — одна из тех, что хранит в себе древнюю славянскую традицию именования. В основе её лежит личное имя Богуст, которое не встречается в современных святцах, но было широко распространено в народной среде. Это имя — сокращённая, «домашняя» форма сразу от двух полных имён: Богуслав и Богдан.

Богуслав означает «тот, кто славит Бога» (от слов «Богу слава»), а Богдан переводится с болгарского как «данный Богом». Оба этих имени — исконно славянские, языческие по происхождению, но позже, в некоторых странах, Богдан даже вошёл в христианский обиход как крестильное. Имя же Богуст — это уменьшительная форма, вроде того как Вячеслав превращается в Вячик, а Святослав — в Святик.

Фамилия образована по стандартной для русской ономастики модели: к основе Богуст- добавили притяжательный суффикс -ов. Таким образом, Богустов буквально означает «сын Богуста» или «потомок Богуста». Суффикс -ов указывает на принадлежность к роду, и такие фамилии исторически закреплялись за крестьянским и мещанским сословием, реже — за духовенством.

Стоит отметить, что фамилия редкая и имеет ярко выраженный южнорусский или украинский след. В говорах имена на -уст (Богуст, Радуст, Милуст) встречались именно в тех регионах, где было сильно влияние болгарской и сербской письменной традиции. Поэтому предки современных Богустовых, скорее всего, жили на границе великорусских и малорусских земель, а само имя Богуст могло бытоваться как в православной, так и в униатской среде.