Фамилия Локоть — одна из тех, что прямо указывает на прозвище родоначальника. В её основе лежит слово «локоть»: и часть руки, и старинная мера длины, примерно равная расстоянию от локтевого сустава до конца среднего пальца. Такая мера была ходовой в торговле — особенно при продаже тканей, которые отмеряли «на локоть». Поэтому первая и самая очевидная версия: Локтем могли прозвать торговца мануфактурой. В пользу этого говорит и поговорка «У портного и локоток на отлете».

Но прозвище могло относиться и к внешности — невысокому человеку. В народе говорили: «Сам с локоток, а кафтан короток» или «Сам с ноготок, а борода с локоток». Локоть как мерка роста — образ ёмкий и насмешливый.

Есть и другая, менее очевидная версия. Локоть могло быть народной формой крестильного имени Галактион (от греческого «гала» — молоко). В крестьянской среде церковные имена нередко переделывали до неузнаваемости, так что Локоть из Галактиона — не самый дикий вариант, хотя и уступает по правдоподобию прозвищной версии.

Фамилия образована без суффикса, по так называемой «полуименной» модели (как Нос, Горб, Шуба). Это характерно для простонародной среды. В документах XVI–XVII веков встречаются родственные прозвища и фамилии: крестьянин Локотаев Нечка (1613, Соль Вычегодская), помещик Локтев Андрей Надеин (1596, Бежецк), посадский человек Завьял Локтев (1640, Белоозеро). Эти записи показывают, что основа Локоть была жива и в прозвищах, и в ранних фамилиях на -ев.

Фамилия распространена в центральных и северных областях России, что подтверждается и ранними упоминаниями из-под Бежецка и Соли Вычегодской. Владелец фамилии Локоть, скорее всего, был человеком простого сословия — крестьянином, посадским или торговцем.