Фамилия Гаранкин образована от прозвища или нецерковного имени Гаранка — народной, обиходной формы крестильного имени Герасим. Само имя Герасим восходит к греческому «герасмиос», то есть «почтенный, уважаемый», что даёт представление о том, какими качествами, вероятно, наделяли предка-основателя фамилии. В русской ономастике такие сокращённые формы (Гаранка, Гаран, Гараня) были обычным явлением: они возникали в быту как ласкательные или упрощённые варианты полного имени и со временем закреплялись в качестве фамилий.

Суффикс -ин в фамилии указывает на принадлежность: «чей?» — Гаранкин, то есть сын или потомок Гаранки. Это типичная модель для русских фамилий, образованных от имён и прозвищ, оканчивающихся на -а или -я. Таким образом, буквальное значение фамилии — «потомок Гаранки».

Интересно, что имя Герасим в народной среде давало и другие производные формы — Гарасим, Гараська, Гараня, от которых возникли фамилии Гарасимов, Гараськин, Гаранёв. Гаранкин стоит в этом ряду как одна из менее распространённых, но вполне закономерных вариаций. Среди однокоренных фамилий встречаются также Гаранский и Гаранькин, что говорит о разнообразии диалектных и семейных традиций произношения.

Поскольку имя Герасим было распространено в крестьянской и духовной среде, носители фамилии Гаранкин могли быть как сельскими жителями, так и выходцами из семей церковнослужителей. В любом случае, фамилия сохранила в себе память о предке, которого в своём кругу уважительно называли уменьшительным именем, производным от «почтенного» греческого оригинала.