Фамилия Калой — редкий случай, когда основу не стоит искать в славянских корнях. Она почти наверняка восходит к ингушскому или чеченскому мужскому имени Калой, которое в свою очередь связано с тюркским «кал» — «оставайся, останься». В традициях народов Северного Кавказа такие имена давали младенцам, чтобы уберечь их от смерти: имя-оберег как бы просило ребёнка остаться в этом мире. Так что предок носителя фамилии Калой, скорее всего, был вайнахского происхождения, и его фамилия по сути — отчество, застывшее в форме имени отца.

Модель образования здесь необычна для русского уха. Фамилия не получила типичных славянских суффиксов -ов, -ин или -ский. Она осталась в «чистом», беспадежном виде, как это часто бывает у фамилий, пришедших из языков Кавказа при фиксации в российских документах XIX–XX веков. Сравните с осетинскими фамилиями вроде Дзагоев — там суффикс уже прирос, а «Калой» сохранил исконную форму. Это сразу указывает на географию: фамилия бытует преимущественно в Ингушетии, Чечне и среди выходцев оттуда.

В русском языке фамилия склоняется по правилам существительных мужского рода на -ой: Калой, Калоя, Калою. Женский вариант не меняется. При этом в самой ингушской среде фамилия может писаться и произноситься с ударением на последний слог — Калой, а не на первый, как иногда ошибаются за пределами региона.

Стоит упомянуть, что в редких случаях фамилию могли получить и русские люди из южных регионов, где «калой» — одно из диалектных названий калины или калинового цвета. Но эта версия значительно слабее: документальных подтверждений массового бытования фамилии Калой в славянской среде нет. Основной массив носителей — это люди, чьи предки носили имя-оберег, и фамилия стала для них не просто родовым знаком, а немым напоминанием о древнем обычае защищать самое ценное — жизнь ребёнка.