Фамилия Лубягова — вариант женского рода от Лубягов, и её разумнее всего рассматривать как форму мужской фамилии. В основе лежит прозвище или нецерковное имя Лубяг. Слово «луб» в русских говорах означало внутреннюю часть коры дерева (липы, вяза), из которой делали мочало, крыли крыши, плели лапти и короба. Человек, носивший прозвище Лубяг, мог заниматься заготовкой лыка, плетением из него либо просто иметь отношение к этому материалу — например, торговать им.

Суффикс -яг в русской антропонимии встречается нечасто, но он характерен для прозвищ, образованных от названий материалов или занятий. Сравните: Костяг (от «кость»), Пузяг (от «пузо»), Долбяг (от «долбить»). В фамилии Лубягов этот суффикс указывает на лицо по действию или свойству: Лубяг — тот, кто имеет дело с лубом. Модель образования типична для северных и центральных русских говоров, где такие прозвища бытовали как неофициальные имена.

Географически фамилия Лубяговы тяготеет к Вятке и Пермскому краю. В метрических книгах XIX века встречаются записи о крестьянах Лубяговых в Слободском и Глазовском уездах Вятской губернии. Это косвенно подтверждает связь с промыслами: в лесных районах Вятки луб и мочало были ходовым товаром, а плетение лаптей — массовым ремеслом.

Форму Лубягова (женский род) носила, например, известная в узких кругах советская переводчица и литературовед Галина Лубягова. Но в целом фамилия редкая: по данным современных телефонных справочников, её носители сосредоточены в Кировской области и Удмуртии, что совпадает с историческим ареалом.

Словообразовательно фамилия стоит в ряду с более частыми Лубков, Лубянкин, Лубошников. Но если Лубков мог произойти и от уменьшительного имени Лубок, то Лубягов однозначно указывает на прозвище с суффиксом -яг, что делает её более архаичной и привязанной к конкретному занятию предка.