Фамилия Околович образована по распространённой в белорусских и украинских землях модели с суффиксом -ович, который указывает на отчество: Околович — это буквально «сын Окола». В основе лежит прозвище Окол, и здесь важно разобраться, какой смысл вкладывали в это слово предки.

Слово «окол» в старых говорах имело несколько значений, и каждое из них могло породить прозвище. Чаще всего так называли окружность, наружный край или кромку, а также ближайшую местность — околицу. Исходя из этого, Околом могли прозвать человека, который жил на краю села, за околицей. В архангельских говорах слово «окол» означало обнос или веревку, которой что-либо обвязано; в этом случае прозвище могло закрепиться за мастеровитым человеком, например, за тем, кто делал обвязку для бочек или саней. Ещё одно значение — опушка шапки, оторочка. Тогда прозвище Окол мог получить человек, носивший шапку с большим меховым околом, — такая деталь внешности легко становилась отличительным признаком.

Нельзя исключать и «профессиональную» версию: в некоторых регионах околом называли форму для отливки свечей, поэтому Околом могли величать мастера-свечника. Эта гипотеза менее очевидна, чем «географическая», но она показывает, насколько многозначным было исходное слово. Скорее всего, в каждом конкретном роду прозвище возникало независимо и по разным причинам: для одного предка поводом стало место жительства, для другого — ремесло или особенность одежды.

Прозвище закреплялось за человеком как наиболее употребительное именование, а его дети и внуки уже носили отчество Околович. Со временем эта форма застыла и превратилась в фамилию. Суффикс -ович — верный признак того, что фамилия сформировалась в среде, где отчества были обязательной частью имени, то есть не раньше XV–XVI веков. Географически фамилия тяготеет к западным русским землям, Беларуси и Украине, где такие патронимические фамилии встречаются особенно часто.