Фамилия Водолазкий — редкий пример украинской фамилии, образованной от названия профессии. В её основе лежит прозвище Водолазкий, которое дали человеку, чьим занятием был подводный труд. Само слово «водолаз» очень древнее: так называли ныряльщиков, которые без скафандров и снаряжения искали на дне жемчуг, затонувшие ценности или выполняли другие работы под водой. В пьесе Островского «Снегурочка» купец Мизгирь хвастается, что посылал «на дно за жемчугом проворных водолазов» — эта цитата хорошо передаёт архаичный смысл профессии.

Однако прозвище могло иметь и ироничный оттенок. Водолазким иногда в шутку называли человека, который плохо плавал, или того, с кем случился неприятный случай на воде. Со временем прозвище закрепилось за потомками как наследственное имя, вытеснив прежнее родовое.

Суффикс -кий (в украинской традиции -цький) указывает на типичную южнорусскую или украинскую модель образования фамилий. В отличие от русских фамилий на -ов/-ев, такие формы чаще встречались среди казачества и мещанства. Точное место и время возникновения фамилии Водолазкий установить сложно — процесс закрепления прозвищ шёл веками, но сама фамилия остаётся памятником живой народной речи и профессионального уклада прошлого.