Фамилия Волчо — редкий случай, когда прозвище сохранилось почти без изменений, без типичных русских суффиксов -ов, -ев или -ин. Скорее всего, её основа — прозвище Волк, но с южнославянским или западноукраинским окончанием -о. В болгарском, сербском, а также в говорах Западной Украины и Беларуси фамилии на -о не редкость: Волчо, Ковальо, Грицо. Это не уменьшительная форма, а скорее указание на конкретного человека: «тот самый Волк».

Вторая версия, менее вероятная, но возможная: Волчо могло быть личным именем-оберегом. У древних славян существовал обычай давать ребёнку «звериное» имя, чтобы отогнать злых духов или чтобы мальчик вырос сильным и хитрым, как волк. В этом случае Волчо — не прозвище, а полное имя, которое потом закрепилось за родом. Прямых документальных подтверждений этой гипотезе для фамилии Волчо нет, но в старых новгородских и псковских грамотах встречаются имена Волчко и Волчок.

Географически фамилия тяготеет к западу и югу России, а также к Украине. Встречается в Брянской, Смоленской областях, в Краснодарском крае — как раз в тех местах, куда переселялись украинские и белорусские крестьяне. В польских и белорусских метриках XVIII–XIX веков можно найти форму Wołczo, что указывает на ту же основу.

С точки зрения словообразования, Волчо — это «застывшая» форма именительного падежа. Большинство русских фамилий образованы от притяжательных прилагательных (Волков — сын Волка), а Волчо осталось без суффикса, как, например, фамилии Коваль, Гончар или Швец. Это говорит о том, что либо фамилия очень старая и оформилась до того, как модель на -ов стала повсеместной, либо её носители жили на территории, где эта модель была не так распространена.

Единственное, что можно сказать с уверенностью: предок человека с фамилией Волчо был прозван Волком. За что — за внешность, характер, род занятий (например, охотник на волков) или по языческому обычаю, — мы уже не узнаем. Но сама фамилия сохранила эту древнюю, почти звериную метку.